2014年我國三季度GDP同比增長7.3%，較二季度下滑0.2個百分點。投資、消費增速繼續(xù)下滑，即使9月出口大增15.3%，也難以彌補內需疲弱對經(jīng)濟的影響。不過，由于我國就業(yè)和物價形勢總體穩(wěn)定，國民經(jīng)濟繼續(xù)運行仍在合理區(qū)間。通過結構調整，國內第三產(chǎn)業(yè)占GDP比重46.7%，高于第二產(chǎn)業(yè)；最終消費支出對GDP增長的貢獻率為48.5%，消費對經(jīng)濟增長的拉動作用繼續(xù)增強。

國民經(jīng)濟綜合統(tǒng)計司司長盛來運表示，在新常態(tài)下經(jīng)濟增長的結構在持續(xù)改善，增長的質量有所提高，經(jīng)濟內生的新動力有所集聚，四季度經(jīng)濟繼續(xù)保持平穩(wěn)較快運行的可能性比較大。

一、物價無通縮風險，工業(yè)品需求復蘇力度不強

9月CPI同比增長1.6%，創(chuàng)2010年2月以來新低，市場擔憂通縮的風險在加劇。不過，9月CPI漲幅較上月回落較多，主要是上年同期基數(shù)較高影響。而CPI環(huán)比依然呈現(xiàn)溫和上漲趨勢，尤其是鮮菜、鮮果上漲較快，隨著四季度溫度走低，食品價格會有波動，后期同比溫和上漲的可能性較大。根據(jù)價格傳導規(guī)律，PPI同比降幅擴大對CPI也有一定影響。9月PPI同比下降1.8%，降幅較上月擴大0.6個百分點，持續(xù)31個月負增長，主要是成品油、鋼材等原材料價格跌幅較深，顯示工業(yè)經(jīng)濟偏弱以及產(chǎn)能過剩的壓力持續(xù)存在。

從中國制造業(yè)PMI指數(shù)來看，制造業(yè)暫無惡化風險。9月中國制造業(yè)PMI為51.1%，持平上月。分項指數(shù)中，當月生產(chǎn)指數(shù)53.6%，較上月上升0.4個百分點；產(chǎn)成品庫存指數(shù)47.2%，較上月下滑0.9個百分點。在生產(chǎn)經(jīng)營活動擴張的同時，制造業(yè)庫存還在下滑。一方面在傳統(tǒng)旺季下，企業(yè)仍有一定需求。另一方面，企業(yè)對后期需求較為謹慎，仍以去庫存為主。當月新訂單指數(shù)52.2%，較上月下滑0.3個百分點，連續(xù)兩月下降，企業(yè)發(fā)展后勁略顯不足。

圖一：制造業(yè)分項指數(shù)走勢

（來源：大宗商品數(shù)據(jù)終端）

9月規(guī)模以上工業(yè)增加值同比增長8%，較上月僅回升1.1個百分點，處于年內次低水平。工業(yè)增加值同比增速雖有回升，但較前幾個月下滑依然明顯，顯示工業(yè)品需求復蘇力度不強。其中，鋼鐵用量較大的多個制造業(yè)增加值增速均出現(xiàn)下滑。2014年前9月，通用設備制造業(yè)、專用設備制造業(yè)、汽車制造業(yè)、鐵路船舶等運輸設備制造業(yè)、電氣機械和器材制造業(yè)分別同比增長10%、7.9%、12.5%、12.2%、10.3%，較1-8月下滑0.1個百分點、0.5個百分點、0.3個百分點、0.4個百分點、0.1個百分點。