二、基礎(chǔ)建設(shè)投資力度待提升，后期樓市銷售有望回暖

2014年我國三季度GDP同比增長7.3%，較二季度下滑0.2個(gè)百分點(diǎn)，在經(jīng)濟(jì)三期疊加的壓力下，傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)產(chǎn)能過剩及房地產(chǎn)市場(chǎng)深度調(diào)整，均拖累經(jīng)濟(jì)減速，處于結(jié)構(gòu)調(diào)整階段。我國投資、消費(fèi)增速繼續(xù)下滑，即使9月出口大增15.3%，也難以彌補(bǔ)內(nèi)需疲弱對(duì)經(jīng)濟(jì)的影響。

2014年1-9月份，全國固定資產(chǎn)投資同比名義增長16.1%，增速較1-8月回落0.4個(gè)百分點(diǎn)，持續(xù)三月下滑。同期，基礎(chǔ)建設(shè)投資同比增長22.2%，增速較1-8月下滑1.3個(gè)百分點(diǎn)，同樣持續(xù)三月下滑。不過，9月全國財(cái)政支出同比增長9.1%，較上月回升2.9個(gè)百分點(diǎn)，對(duì)于后期政府在基礎(chǔ)設(shè)施投資力度方面尚待觀察，主要是全國財(cái)政收入延續(xù)低速增長。9月全國財(cái)政收入同比增長6.3%，較上月僅回升0.2個(gè)百分點(diǎn)，處于年內(nèi)次低水平。

圖二：固定資產(chǎn)投資、基建投資、制造業(yè)投資增速走勢(shì)

（來源：大宗商品數(shù)據(jù)終端）

而造成地方財(cái)政緊張的主因，是房地產(chǎn)相關(guān)稅收增幅回落，9月樓市低迷態(tài)勢(shì)還在延續(xù)。2014年1-9月全國房地產(chǎn)開發(fā)投資同比名義增長12.5%，增速比1-8月份回落0.7個(gè)百分點(diǎn)；商品房銷售面積同比下降8.6%，降幅比1-8月份擴(kuò)大0.3個(gè)百分點(diǎn)；房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)到位資金同比增長2.3%，增速比1-8月份回落0.4個(gè)百分點(diǎn)。

圖三：房地產(chǎn)開發(fā)投資、銷售、新開工增速走勢(shì)

（來源：大宗商品數(shù)據(jù)終端）

不過，隨著首套房認(rèn)定標(biāo)準(zhǔn)放松，降低公積金貸款購房成本等樓市利好政策的推出，10月樓市成交出現(xiàn)回暖。據(jù)銀河證券最新數(shù)據(jù)顯示，上周（10月11日至10月17日），國內(nèi)38個(gè)城市樓市成交量為6.2萬套，環(huán)比大增47.6%，同比下降13.8%，打破9月末創(chuàng)下的今年以來單周最高成交記錄5.9萬套。上周一線城市成交環(huán)比大漲111.4%，二線與三線城市成交分別環(huán)比上升37.6%和48.1%。

在政策的推動(dòng)下，房地產(chǎn)市場(chǎng)已出現(xiàn)積極的一面，如果持續(xù)回暖，勢(shì)必會(huì)影響到工程機(jī)械、家電、金屬制品、鋼鐵等相關(guān)行業(yè)需求。不過，短期內(nèi)房地產(chǎn)開發(fā)投資低增長態(tài)勢(shì)或難以扭轉(zhuǎn)，主要是企業(yè)庫存繼續(xù)攀升、資金回款壓力大，仍以降價(jià)促銷為主。

三、實(shí)體經(jīng)濟(jì)融資需求依然偏弱，央行或加大定向?qū)捤闪Χ?/strong>